Mach Natural Resources

Mach Natural Resources: produtor independente norte-americano de petróleo, gás natural e líquidos de gás natural, com ativos sobretudo nas bacias de Anadarko, San Juan e Permian. Além dos poços, possui infraestrutura midstream própria, como sistemas de recolha e processamento. É uma partnership cotada desenhada com forte foco na geração de caixa e em distribuições aos investidores, pelo que está bastante exposta aos preços do petróleo e, sobretudo, do gás.

MNR apresenta um sinal do insider genuinamente forte: CEO e outro insider compraram aproximadamente US$2,39 milhões, numa altura em que o preço continuava abaixo das próprias compras e sem qualquer subida acentuada posterior.

O problema não está no sinal interno. Está na combinação de exposição a commodities, balanço, intensidade de capital e uma tendência técnica claramente descendente. É uma ação potencialmente barata, mas ainda dentro de uma tendência que o mercado não demonstrou ter terminado.

Tom L. Ward: 172.413 unidades a US$11,60, ~US$2 M.

William Wallace McMullen / Bayou City: 34.514 unidades a US$11,25–11,30, ~US$389 mil.

Total ~206.927 unidades / US$2,39 M.

As compras do CEO e de outro insider somaram cerca de US$2,39 milhões, sem subida acentuada posterior. O preço da avaliação continuava abaixo das compras, mas a tendência descendente, o balanço e a exposição a petróleo e gás limitaram a nota a 8,1.

Empresa upstream de petróleo e gás.

Q2: receitas ~US$406 M; lucro GAAP ~US$98 M; development costs ~US$97 M; distribuição trimestral US$0,36. Operating fluxo de caixa H1 ~US$324 M.

Não existe aqui uma tese de crescimento estrutural comparável a ONON ou TTMI. O resultado depende fortemente de produção, projetos e preço das commodities.

Valorização parece barato, mas esse desconto deve ser lido em conjunto com a volatilidade do negócio, balanço e necessidade de investimento.

Ward já tinha comprado anteriormente, o que ajuda.

Mas entidades ligadas a IKAV/VEPU venderam cerca de US$70 milhões anteriormente. Não eram vendas da equipa operacional atual, mas não podem ser ignoradas.

1. Petróleo e gás

Uma recuperação dos preços das commodities pode melhorar a geração de caixa.

2. Produção e fluxo de caixa

Estabilizar produção e aumentar o fluxo de caixa pode dar mais sustentação operacional à tese.

3. Confirmação técnica

Um suporte confirmado pode tornar o sinal contrarian numa recuperação mais convincente. À data da avaliação, essa confirmação ainda não existia.

1. Commodities

O preço do petróleo e sobretudo do gás pode alterar rapidamente fluxo de caixa, distribuições e valorização.

2. Intensidade de capital

O negócio exige investimento contínuo, reduzindo a proteção disponível em períodos de menor geração de caixa.

3. Balanço

Um balanço menos confortável reduz a margem de manobra perante uma queda do negócio, em comparação com empresas com menores necessidades de capital.

Preço ~US$10,97, muito abaixo das médias ~US$12,76 / 13,16 / 12,77.

RSI ~23 significa sobrevenda, mas sobrevenda não significa fundo. A sequência continuava a ser de máximos e mínimos descendentes.

Primeira confirmação: recuperar US$11,60–11,90. Confirmação muito mais forte: US$12,70–13,20.

Tendência estrutural descendente desde US$20–21 e RSI mensal perto de 37.

US$10,5–11 pode vir a constituir fundo, mas à data da avaliação o mercado ainda não o tinha confirmado.

Leitura mensal: a zona US$10,5–11 era uma hipótese de suporte, ainda sem confirmação de fundo.

MNR · NYSE · USD. Unidades comuns de uma limited partnership.

O sinal do insider merece mais de 9 e o preço relativo às compras internas merece 10. Mesmo assim, o conjunto não passa de 8,1.

É precisamente o tipo de caso em que queremos proteger o utilizador de olhar apenas para uma compra milionária. Fundamentais aceitáveis e valorização barato não anulam um gráfico em queda, um balanço menos confortável e um negócio fortemente exposto às commodities.