On Holding AG

On Holding: marca suíça de calçado e roupa desportiva premium, inicialmente centrada na corrida e conhecida pela tecnologia CloudTec. Cresceu rapidamente através de uma combinação de vendas wholesale e direct-to-consumer e tem vindo a alargar a marca a ténis, treino, outdoor e, mais recentemente, futebol.

Revisão M1 · 24/09/2026 · 9,2/10. O fecho NYSE de 23/09 foi $30,16. Face à abertura de 24/08 ($30,00), a performance de referência é +0,53%. Este preço-base de performance é separado do fecho canónico do Dia 0. A nota original publicado mantém-se em 9,4/10. A tese continua 9+: os catalisadores melhoraram, mas o gráfico de longo prazo ainda não está reparado.

Compras do sinal inicial

Em 14/08/2026, Caspar Coppetti, cofundador e Co-CEO, e Olivier Bernhard, cofundador e Executive Officer, compraram 65.000 ações cada a $30,67. Cada compra representa cerca de $1,994 milhões: 130.000 ações e aproximadamente $3,99 milhões no total, em mercado aberto, código P.

Compras posteriores ao sinal

A revisão não identifica nova compra em mercado aberto relevante após 14/08. Em setembro ocorreram pequenas vendas relacionadas com vesting, incluindo 687 ações do CFO Frank Sluis a $27,74 em 08/09. Pela dimensão e pelo contexto, a revisão não considera esta venda uma inversão material do sinal dos fundadores.

O preço pouco mudou desde o sinal, mas a informação melhorou: entrada no futebol em 18/09, Kylian Mbappé como embaixador global, Thierry Henry a liderar a área e Investor Day de 22/09 com metas até 2029 e recompra até $1 mil milhão. O fecho de $30,16 continua abaixo dos $30,67 pagos pelos fundadores.

No Q2, vendas +21,6% em moeda constante, DTC +34,3%, Ásia-Pacífico +54,7%, margem bruta de 65,4% e margem EBITDA ajustada de 19,8%. A caixa no final de junho era CHF 1,206 mil milhões. A marca premium combina produto técnico, inovação e maior venda direta ao consumidor.

As metas apresentadas em 22/09 apontam para crescimento anual de vendas em moeda constante na casa dos parte superior do intervalo de 10–19 vezes até 2029 e pelo menos CHF 5,6 mil milhões de vendas nesse ano. Corrida, sneakers e vestuário continuam centrais; futebol e golfe alargam a oportunidade. O crescimento mais lento nas Américas merece acompanhamento.

Ao fecho de referência de $30,16, a revisão aponta para P/E trailing de aproximadamente 20,6x, p/E prospetivo de 16,5x, PEG de 0,68 e EV/EBITDA de 15,2x. Regista cerca de $838 milhões de caixa líquida e FCF TTM de $531 milhões. São métricas da revisão, não cotações em tempo real.

Em 14/05/2026, os três fundadores compraram 60.000 ações cada: David Allemann a cerca de $36,63, Caspar Coppetti a $36,64 e Olivier Bernhard a $36,63, num total aproximado de $6,59 milhões. As compras de agosto reforçam um padrão de acumulação antes e depois da correção.

Entrada no futebol, parceria com Mbappé e expansão para golfe. O Investor Day acrescentou uma autorização de recompra até $1 mil milhão até ao fim de 2029, margem bruta de pelo menos 65%, margem EBITDA ajustada de pelo menos 22% e vendas de pelo menos CHF 5,6 mil milhões em 2029. As metas dependem de execução.

Principais riscos: desaceleração nas Américas, concorrência intensa e necessidade de preservar a marca premium ao entrar em futebol e golfe. A volatilidade continua elevada, com beta próximo de 2. No Score Map, 7,7/10 em Risco significa uma avaliação de robustez relativa; 10 corresponde a menor risco.

ONON subiu 7,58% em 22/09 e 2,62% em 23/09, com volume muito acima da média no Investor Day. RSI perto de 56. O fecho de $30,16 permanece abaixo da média de 50 sessões (~$32,10) e da média de 200 (~$38,64). O dinâmica do preço melhorou, mas ainda não confirma recuperação completa.

A tendência de longo prazo ainda não está reparada: a ação permanece aproximadamente 34% abaixo de há um ano e bem abaixo da média de 200 sessões. Há tentativa de construção de fundo, sem tendência estrutural ascendente confirmada.

ONON · NYSE · USD. Ações ordinárias de classe A.

M1: INSIDER9+ mantido — 9,2/10. Base ponderada fornecida: 9,18; ajuste qualitativo: 0,00. A nota final não é a média aritmética dos dez eixos. O preço continua próximo do benchmark inicial e abaixo das compras dos fundadores, com novos catalisadores. A tendência longa e o crescimento norte-americano limitam a avaliação. A nota do sinal histórico publicado de 9,4 mantém-se inalterado.